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美伊沖突都沒帶崩美股？“巴菲特指標”沖破200%關鍵門檻 似有大跌之兆！
發布時間：2026-04-27 15:09:15 文章來源：財聯社
【美伊沖突都沒帶崩美股？“巴菲特指標”沖破200%關鍵門檻似有大跌之兆

盡管美股在美伊戰火下仍屢創新高，但值得注意的是，廣受歡迎的“巴菲特指標”近日再次沖高拉響警報，一度飆升至232.6%的創紀錄高點，引發美股大跌擔憂。

盡管略有回落，但根據GuruFocus的數據，截至4月24日，“巴菲特指標”仍處于227%的歷史高位。這已經高于巴菲特所認定的“玩火閾值”——200%。


(相關資料圖)

這一指標就是以代表美國股票總市值的Wilshire 5000指數與美國國民生產總值（GNP）之間的比值，被投資者、市場研究人士廣泛用來衡量美股是否過熱。2001年時，巴菲特表示這一指標“可能是衡量任何特定時刻估值水平的最佳單一衡量標準。”

巴菲特認為，如果比值過高，意味著市場的泡沫風險越大。在那以后，該指標也被稱為“巴菲特指標”。由于美國GDP和GNP之間的實際差異極小，因此在測算時，GNP逐漸被GDP取代。

一般而言，若“巴菲特指標”小于50%，代表股市被嚴重低估；位于75%至90%代表估值較為合理；超過115%則是被嚴重高估。

巴菲特在2001年曾表示，“當這個比值在70%至80%之間，買入股票很可能會給你帶去好的回報，如果這個指標接近200%，比如1999年以及2000年的部分時期，你就是在玩火。”

“巴菲特指標”沖高后，會發生什么？

以史為鑒，在金融危機前的幾個月該指標急劇飆升；2000年3月互聯網泡沫時期，該指標達到200%的峰值后，標普500指數最終從高點下跌了近一半；2021年11月（新冠疫情期間），該指標再次略高于200%，引發了19%的下跌，之后趨于穩定。

這些種種都使其成為預測市場低迷的可靠工具。數據顯示，“巴菲特指標”一般位于93%和114%之間。市場人士普遍認為，當指標位于100%及以上時，投資者就應該選擇持幣觀望或者退出市場了。

不過，盡管指標沖上了歷史高位，但這并不意味著美股會立即暴跌。巴菲特本人的觀點一直很明確：他的理論框架預測的是市場終將回歸理性，而非回歸理性何時到來。在理性回歸理性之前，市場可能會長時間保持高估值。

其他警示信號

如此之高的“巴菲特指標”還伴隨著兩個問題。首先，企業利潤的增長速度遠超GDP增速。看漲者認為，這一趨勢足以支撐當前估值，并且每股收益（EPS）仍可保持兩位數增長，而國民收入僅以約5%的名義增速緩慢增長。

但從歷史角度來看，這一論點站不住腳：當前企業利潤已占GDP的12%，而歷史均值僅為7%至8%。看跌者認為，在高度競爭的經濟環境中，高利潤率必然吸引競爭者入場，通過壓低價格、擴大規模來爭奪市場份額，從而擠壓原有高盈利企業的利潤空間。因此，這種超常的盈利增長通常難以持續。

正如已故諾貝爾經濟學獎得主米爾頓·弗里德曼所說：“企業利潤占國民收入的比重，不可能長期高于其歷史水平。”

其次，相對于盈利而言，股價也變得更加昂貴。根據第一季度美國通用會計準則（GAAP）下凈利潤的預測計算，標普500指數的市盈率已超過28倍，這比100年來的平均水平（約17倍）高出約三分之二。

這意味著投資者不僅僅是在為更高的利潤買單，他們為每一美元的利潤支付的價格也遠高于歷史平均水平。因此更可能出現的情況是：利潤和市盈率都會向常態回歸，并帶動“巴菲特指標”和標普指數同步下行。

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