今天，一季度國民經濟運行情況公布。國內生產總值同比增長4.5%，國民經濟企穩回升，開局良好。
不過，各個數據間，似有“矛盾”的地方。
(相關資料圖)
幾天前，國家統計局公布3月CPI數據，價格數據增長走低，聯系到今年以來物價漲幅持續走低，有經濟學家認為目前國內經濟進入通貨緊縮。
今天公布的一系列經濟數據又呈現出了另一面。比如，3月社會消費品零售總額同比增長10.6%、制造業采購經理指數（PMI）為51.9%，都展現了消費重現活力、企業預期總體改善。
數據之間為什么看似“打架”？就此，涌金君咨詢多位金融機構和高校專家。
是不是“通縮”
“國際通常認為，通貨緊縮是指總體物價水平在一段時間內持續下降，同時伴隨著貨幣供應減少和經濟衰退。”中國農業銀行浙江省分行資產負債管理部總經理樓鐵萍認為，這和目前的情況并不一致。
一方面，市場上的貨幣供應量沒有減少，反而是持續增加——
一季度，人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元；社會融資規模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多增2.47萬億元。3月末，廣義貨幣（M2）余額281.46萬億元，同比增長12.7%。
另一方面，同比增長4.5%的全國GDP數據也表明，目前我國經濟復蘇局面穩中向好，不能指向通縮。
但物價水平的相關數據確實在低位徘徊。
CPI，反映居民家庭購買消費商品和服務的價格變化，也是衡量社會通貨膨脹的重要指標。
3月，全國CPI同比上漲0.7%，一季度同比增長1.3%，處于2%以下的低位。
財通證券宏觀首席分析師陳興關注到剔除食品和能源價格影響后的核心CPI數據，3月該數據增速上行，同比上升0.1個百分點、環比由負值轉平。
“從歷史經驗來看，當核心CPI增速接近甚至超過CPI增速時，并不意味著經濟處于通縮環境，而往往是通脹存在典型的結構分化問題。”他說，比如服務價格的表現遠好于消費品價格，但由于CPI權重結構中服務項占比不高，因而整體物價增速有所下移。
消費者在貴州省黔東南苗族侗族自治州岑鞏縣一家超市選購食品（3月15日攝）。 新華社照片
“比起一般意義上講的通縮，目前是經濟復蘇中局部不均衡的現象。”樓鐵萍也認為，“其中既有供給側和結構性原因，也要看到需求有待提升。”
從供給側看，部分商品供過于求，抑制了物價上漲。比如汽車庫存積壓，到今年開啟降價“內卷”；隨著天氣轉暖，蔬菜產量增長；當前“豬周期”生豬存欄量較高，而豬肉在CPI權重中占比較高，平抑了上漲趨勢等。
從需求端看，消費仍受到一定程度的抑制。當下，就業形勢還在疫情后的恢復階段，居民收入預期有待提升；居民家庭資產負債表正在修復中，對耐用消費品的消費更為謹慎。傳導至生產端，企業投資生產積極性也受到抑制。
我們可以看到，3月消費總數據漲幅明顯，全國社零總額同比增長10.6%，其中餐飲收入增長強勁，達到26.3%，反映出以餐飲為代表的全社會消費能力快速上升，但3月CPI仍在低位徘徊，就是因為居民壓縮了非剛需品的消費。
4月11日，顧客在山東省臨沂市平邑縣一家超市選購蔬菜。新華社照片
寧波大學商學院教授劉起貴解釋，社零總額代表著社會零售商品的購買力，反映的是單價與銷售量的乘數總額。比如食品是剛需品，價格大幅上升時銷售量變化不會很大，因此會極大推高社零總額；同時居民壓縮其他消費，促使非剛需品價格和零售量紛紛下跌。價與量的變化幅度和CPI各項權重不同，因此兩個數據出現兩極變化。
“當前我國處于疫情后的經濟復蘇初階段，還需要一個過程。”樓鐵萍說，其中供給過剩和內需不足的問題，還得靠穩就業、強信心來逐步扭轉。
錢都去哪了？
一系列數據中，有一個問題值得關注：貨幣供應量充足，為何沒有傳導到物價，形成較高的通脹數據？錢都去哪了？
比如前文中國人民銀行公布的M2，它指的是所有可能成為現實購買力的貨幣形式，可以反映社會總需求變化和未來通脹的壓力狀態。
疫情三年來，我國均以強信貸政策為主，今年3月末，M2達到281.46萬億元，同比增長12.7%，已經創世界歷史新高。與此相對，去除居民儲蓄存款和單位定期存款等存款部分，3月末全國狹義貨幣（M1）余額為67.81萬億元，同比增長5.1%。
M2和M1的“剪刀差”達到7.6%，比2月的7.1%增長0.5個百分點。這體現出存款高增，貨幣投放沒有完全轉化到實體經濟的生產消費當中。
它們都流向了哪里？有專家認為，銀行中長期貸款很多進入了國企和地方融資平臺，以及用在對到期地方債的置換。“M2流通速度和乘數效應還不太明顯，大量貨幣沉淀在房地產市場、基礎設施等領域，尚沒有充分全流通。”浙江大學副校長黃先海說。
在河南省信陽市光山縣羅陳鄉張樓村青龍河合作社全自動智能化育秧工廠，農民在觀察水稻秧苗生長情況（3月26日攝）。新華社照片
這在一季度數據中有所反映。
生產方面，一季度全國固定資產投資（不含農戶）107282億元，同比增長5.1%，其中基礎設施投資增長8.8%，而民間投資僅增長0.6%，體現民企對盈利的預期不足。
消費方面，一季度居民存款增加9.9萬億，相當于2021年全年的居民存款增量。在劉起貴看來，去年房地產業的下滑也在隱形中造成居民資產價值的下跌，客觀上增加居民的負債率，催生提前還貸意愿、打壓消費信心。
“去年以來預期不好、信心不足的問題還沒有根本性扭轉，需要我們直接面對和重視，加大力度加以改觀。”黃先海說。
業內專家認為，目前盲目加大貨幣投放反而會增加未來通貨膨脹的壓力。因此，今年的貨幣政策要穩健、精準，更重要的是要疏通經絡、打通流動阻礙。
比如要看到產業轉型中的結構性差異，“其實新能源汽車、光伏、新材料、生物醫藥等新興產業的投資積極性很高，而傳統產業、低端產業受到貿易需求端萎縮的影響，投資意愿相對較低、企業轉型意愿強烈。”劉起貴說，不宜收緊貨幣政策，而要創造低息環境抓住結構性轉型的契機。
工人在山東省青州市經濟開發區一家氣體凈化設備制造企業車間內作業（3月31日攝）。 新華社照片
財政政策方面，一要繼續保持地方專項債的增量和減稅降費力度，加大對中小微企業的扶持。二在保居民就業、提高工資性收入之余，可以考慮盤活資產性收入。“比如平穩有序發展房地產，以‘中國特色估值體系’帶動股市行情，通過增加居民財產性收入，刺激居民的消費意愿，形成正循環。”劉起貴說。
穩外貿方面，3月外貿數據顯示出口強勁增長，但海內外需求疲弱可能使得出口端繼續面臨較大壓力，“目前政策已做好穩外貿政策組合拳，幫助企業穩訂單、拓市場，穩住對發達經濟體出口的同時，引導企業深入拓展發展中國家市場和東盟等區域市場。”陳興說。
一季度的消費數據令人振奮，其他積極信號也在顯現：服務業增加值同比增長5.4%，接觸型服務業增長較快；貨物進出口總額同比增長4.8%，貿易結構繼續優化……經濟復蘇的齒輪正在越轉越快。
（來源：潮新聞）
更多精彩資訊請在應用市場下載“極目新聞”客戶端，未經授權請勿轉載，歡迎提供新聞線索，一經采納即付報酬。
樂活HOT
-
世界新資訊：東方智造證券索賠時
公司更名不影響股民維權，A股上市公司東方智造(002175)民事證券索賠訴訟時效已經進入最后幾個月的倒計時。《投資快報》記者從上海滬紫律師事務
-
“聰明車”駛上“智慧路”
車聯網先導區示意圖。羅國順制圖兩江新區的智慧路口。兩江新區提供重慶（兩江新區）國家級車聯網先導區物理信息融合系統，通過數字孿生技術管
-
全球熱門:4月19日生意社雞蛋基準
4月19日，生意社雞蛋基準價為9 71元 公斤，與本月初(9 78元 公斤)相比，下降了-0 72%。雞蛋年度統計(2022-04-19--2023-04-
-
69年，致力于生物制品研究（講述
2019年，趙鎧（右）在指導學生做實驗。北京生物制品研究所供圖1954年，趙鎧在復旦大學學生宿舍里學習。受訪者供圖人物小傳趙鎧：1930年12月生
-
貝泰妮04月18日獲深股通增持29.7
04月18日，貝泰妮獲深股通增持29 71萬股，已連續4日獲深股通增持，共計108 73萬股
-
2005年來最低庫存！銅金屬拉響警
財聯社當地時間周一（4月17日），業內頂級盛會“Cesco銅業周”（CescoWeek）在智利首都圣地亞哥正式召開。上周，倫銅庫存大幅下降至51，550噸，創
-
沒按規定申報妻子持有股份，英國
【環球時報駐英國特約記者紀雙城】由于英國首相蘇納克沒有按照規定公開申報其妻子穆爾蒂持有的兒童保育公司股份，而該行業又受惠于政府預算案
-
69年，致力于生物制品研究
人物小傳趙鎧：1930年12月生，江蘇蘇州人，中國工程院院士、北京生物制品研究所原所長、研究員。69年來，他致力于疫苗研
-
全球快看：車厘子jd什么級別?
1、車厘子jd屬于質量比較一般的車厘子。JD表示是黑色的、D是Dark的縮寫，j是果徑，一個j代表的是果粒直徑26mm-28mm。jd代表的是黑色的，大小一
-
美銀全球調查：股債配置比創2009
App4月19日消息，美國銀行面向全球基金經理的調查發現，對（美國經濟）衰退的擔憂影響了投資者的選擇，其股票相較于債券的配置比已跌至全球金
-
濟寧市組團參加第二十一屆中國國
中國山東網-感知山東4月18日訊(記者郝亞松)4月15日—16日，由科技部、深圳市政府主辦的第二十一屆中國國際人才交流大會在深圳舉辦。濟寧市科技
-
世界視點！aps畫幅微單推薦_aps
什么是aps畫幅？什么是aps畫幅？APS的原意是指“高級照片系統”。是數碼相機普及之前的過渡產品。它仍然使用膠片，但
-
計算機初級證書有哪些_計算機初
1、當前，計算機證書考試多種多樣，水平參差不齊。2、比較正規且得到社會認可的計算機證書考試有以下幾種：全國計算機應用軟件
-
怎么做炸土豆 怎么做炸土豆塊
1、備土豆、孜然粉、辣椒面，把土豆削皮，把土豆洗凈，切片，切好后裝入盤中備用。2、鍋中加油油溫六成熱時，將土豆片倒入鍋中，小火慢慢炸至
-
焦點觀察：四葉三葉草我的幸福_
1、區別：三葉草一根莖上長三片葉子，四葉草一根莖上長四片葉子。2、意義:三葉草的花語代表愛情；四葉草花語代表幸福。3、
娛樂LOVE
安徽安慶市正式成立“老年助餐慈善基
記者日前從安慶市民政局獲悉，該市慈善會近日設立老年助餐慈善基金，共同守護老年人舌尖上的幸福。該基金專項用于資助城鄉社區老年食堂、社
安徽淮北積極落實2022年電網防汛度汛
近日，國網淮北供電公司工作人員來到110千伏中泰變電站開展防汛隱患排查。該公司積極落實2022年防汛度汛措施，提前細化應急預案，推進極端
安徽全椒縣完善拓展人力信息資源助企
今年以來，全椒縣不斷完善拓展人力資源信息庫、勞務對接信息庫、企業用工需求信息庫三庫信息資源，已摸排400多家次企業缺工崗位信息1 2萬個
宿州市埇橋區柔性引進博士推進鄉村振
宿州市埇橋區實施博士匯工程，柔性引進29名博士擔任副鄉鎮長或園區副主任，他們將為加快產業發展、推進鄉村振興強化智力支持。目前，博士專
安徽印發出臺全面實施零基預算改革方
為進一步提高財政資源配置效率和資金使用效益，省政府印發《安徽省全面實施零基預算改革方案》，明確從編制2023年預算起，在全省范圍內全面
5月份安徽居民消費價格同比上漲2.3%
近日,國家統計局安徽調查總隊發布了我省5月份居民消費價格統計數據。統計顯示,我省居民消費價格同比上漲2 3%,同比漲幅比上月回落0 4個百分
安徽多種方式引導群眾防范非法集資風
合肥地鐵1號線、3號線上滾動播放防范非法集資宣傳視頻,淮南市發布《致老年群眾的一封信》……6月份是一年一度防范和處置非法集資宣傳月,今
鐵路部門持續加大長三角地區運力投放
記者從中國鐵路上海局集團有限公司獲悉,隨著上海疫情防控形勢持續向好,為進一步適應旅客出行需要,助力復工復產,鐵路部門自6月10日起持續加
安徽六安持續精準施策全力促進工業發
六安市與蔚來汽車簽署合作協議,共建智能電動汽車零部件配套產業園區。該園區一期計劃2023年上半年投產,建成后將具備年產30萬噸鋁壓鑄產能,
安徽淮北全力維護外賣送餐員合法權益
為切實防范化解新業態領域重大風險隱患,強化外賣送餐員權益保障工作,淮北市市場監管局充分發揮職能作用,全力維護外賣送餐員合法權益。淮北
湖南漣源開展專項行動一對一為企業紓
位于漣源市的湖南三合美新材料科技有限公司，兩條生產線滿負荷運行，生產聚氨酯和巖棉復合板。因產品升級與產能擴充，急需新增兩條生產線，
湖南藍山縣進村入戶排查整治自建房安
老叔，這棟房屋墻體有開裂痕跡，要維修加固，安全重要!5月20日，藍山縣塔峰鎮果木村，黨員干部上門開展農村自建房安全隱患排查整治。連日來
一季度湖南萬元產值綜合能耗同比下降
近日，湖南省工業通信業節能監察中心發布一季度全省六大高耗能行業能源消耗統計監測報告。據該報告，一季度全省146家主要高耗能企業的萬元
濟南起步區一年來累計簽約優質項目11
萬里黃河第一隧濟南黃河濟濼路隧道建成通車，占地4000余畝的新能源乘用車零部件產業園加快施工……記者21日采訪獲悉，建設實施方案獲批復一
山東發布通知啟動傳統民居保護利用試
省住房城鄉建設廳、省財政廳近日聯合印發《關于做好傳統民居保護利用試點工作的通知》，在全省部署開展傳統民居保護利用試點工作。此次試點