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近期，硫磺、硫酸等原料價(jià)格經(jīng)歷了暴漲之后回落至高位震蕩，疊加主要原料碳酸鋰價(jià)格高位震蕩，磷酸鐵鋰成本同比大幅抬升。剛剛經(jīng)歷了景氣低谷、連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)承壓的磷酸鐵鋰行業(yè)有何應(yīng)對(duì)之策？行業(yè)內(nèi)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與業(yè)績(jī)受到了怎樣的影響？哪些企業(yè)更有韌性？

(資料圖)

一位頭部企業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，成本壓力攀升，磷酸鐵鋰行業(yè)整體心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，但并未出現(xiàn)大規(guī)模停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，行業(yè)整體供給格局保持穩(wěn)定。

然而，平靜的水面下實(shí)際上暗流涌動(dòng)。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，成本不斷抬升之下，具備原料獲取能力、資源配套及成本優(yōu)勢(shì)的大廠滿產(chǎn)滿銷，且產(chǎn)品有溢價(jià)，小廠則停工減產(chǎn)增加；行業(yè)此前已開(kāi)始落地的“碳酸鋰+磷酸”雙價(jià)格聯(lián)動(dòng)結(jié)算模式，正逐漸被下游電池大廠采納，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制逐漸優(yōu)化，具備成本優(yōu)勢(shì)的磷酸鐵鋰上市公司將充分受益。

大廠滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)品有溢價(jià)

在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，硫磺價(jià)格變化主要沿“硫磺-硫酸—磷酸—磷酸鐵—磷酸鐵鋰”全鏈條傳導(dǎo)。

近期，隨著美伊簽署諒解備忘錄，霍爾木茲海峽通航效率提升，硫磺價(jià)格開(kāi)始從11000元/噸以上的高點(diǎn)回落，但仍在8700元/噸以上的高位震蕩，且港口庫(kù)存環(huán)比本月中旬小幅下滑，對(duì)價(jià)格形成支撐。

受此影響，今年以來(lái)磷酸價(jià)格持續(xù)上漲。其中，濕法磷酸由年初的6800元/噸最高漲至6月上旬的11600元/噸，漲幅超過(guò)70%，處于近三年來(lái)的歷史高位。最近一周，磷酸價(jià)格小幅回落，但整體仍在高位震蕩，6月30日，生意社磷酸基準(zhǔn)價(jià)為10437.5元/噸。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)磷酸鐵生產(chǎn)以成本較低的濕法磷酸為主流原料。業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者介紹，常規(guī)生產(chǎn)工藝下，1噸磷酸鐵鋰需消耗約0.8噸磷酸，磷酸價(jià)格每上漲1000元/噸，磷酸鐵鋰成本將增加800元/噸。以當(dāng)前磷酸價(jià)格10500元/噸測(cè)算，磷酸鐵鋰近期的成本相比今年初增加超過(guò)3000元/噸。

生產(chǎn)成本進(jìn)一步抬升，能否降本、保證正常生產(chǎn)成為行業(yè)當(dāng)下的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。財(cái)聯(lián)社記者采訪獲悉，憑借穩(wěn)定的原料獲取能力、資源配套及一體化優(yōu)勢(shì)，湖南裕能（301358.SZ）等多家大廠仍能滿產(chǎn)滿銷，甚至存在產(chǎn)品溢價(jià)。

“公司依托長(zhǎng)協(xié)鎖價(jià)、提前備貨等前置風(fēng)控手段，當(dāng)前原材料采購(gòu)節(jié)奏、生產(chǎn)線排產(chǎn)及下游客戶交付均未受到明顯沖擊，目前整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)運(yùn)行。”一家磷酸鐵鋰頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，目前公司整體開(kāi)工率處于較高水平。

龍?bào)纯萍迹?03906.SH）表示，在原材料采購(gòu)方面，公司采取差異化采購(gòu)策略，一方面通過(guò)長(zhǎng)期合約鎖定穩(wěn)定且具備性價(jià)比的采購(gòu)價(jià)格；另一方面采用小批量彈性采購(gòu)模式，有效對(duì)沖原材料價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，結(jié)合套期保值手段規(guī)避原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定采購(gòu)成本。

湖南裕能在近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，今年以來(lái)，行業(yè)需求保持較高景氣度，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺。而對(duì)于硫磺價(jià)格變化影響，公司表示積極通過(guò)拓展采購(gòu)渠道、加強(qiáng)成本管控等措施來(lái)降低原材料價(jià)格波動(dòng)的影響。

川發(fā)龍蟒（002312.SZ）證券部工作人員對(duì)以投資者身份致電的財(cái)聯(lián)社記者表示，公司前期有原料庫(kù)存保障，且與大型原料供應(yīng)商簽訂了供應(yīng)合同，原料有保障，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未受影響。

有上市公司已在醞釀新一輪漲價(jià)

目前，碳酸鋰仍是磷酸鐵鋰第一大成本項(xiàng)，但磷酸價(jià)格漲幅明顯，形成雙重成本約束。財(cái)聯(lián)社記者從多家上市公司獲悉，目前，受益于儲(chǔ)能、新能源汽車出口增長(zhǎng)，終端需求較好，在售訂單充足，具備向下游傳導(dǎo)漲價(jià)的基礎(chǔ)，行業(yè)價(jià)格將隨行就市波動(dòng)。

但財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，本輪產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)明顯滯后，且逐級(jí)衰減。今年以來(lái)，硫磺價(jià)格持續(xù)走高，磷酸企業(yè)原材料成本大幅攀升，原有利潤(rùn)空間被持續(xù)擠壓，直至3月底至4月初突破6000元/噸磷酸行業(yè)盈虧平衡點(diǎn)后，行業(yè)才開(kāi)啟集中調(diào)價(jià)模式。受長(zhǎng)協(xié)訂單鎖價(jià)、庫(kù)存周期及下游博弈影響，磷酸成本上漲通常需1-3個(gè)月才能完全反映在磷酸鐵鋰成交價(jià)中。

為了減輕成本壓力，近日已有上市公司在醞釀新一輪產(chǎn)品漲價(jià)。

一家正極材料上市公司的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向財(cái)聯(lián)社記者透露，公司已啟動(dòng)與下游客戶的價(jià)格傳導(dǎo)溝通工作。“從成本核算結(jié)果來(lái)看，本輪硫磺漲價(jià)最終傳導(dǎo)至磷酸鐵鋰電芯端，單瓦時(shí)成本預(yù)計(jì)增加約1厘錢左右。”但該人士并未透露此輪漲價(jià)幅度。

實(shí)際上，在硫磺價(jià)格暴漲推動(dòng)下，磷酸鐵鋰行業(yè)今年以來(lái)已多次提價(jià)。根據(jù)百川盈孚等機(jī)構(gòu)現(xiàn)貨監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，6月份，磷酸鐵鋰均價(jià)達(dá)到61113.33元/噸，較今年一季度的月均價(jià)51209.52元/噸上漲19.34%，較2025年的低點(diǎn)已翻倍。其中，動(dòng)力型主流產(chǎn)品報(bào)價(jià)約6.09萬(wàn)元/噸，高端高壓實(shí)產(chǎn)品價(jià)格則突破7萬(wàn)元/噸。

除上述硫磺價(jià)格傳導(dǎo)之外，碳酸鋰價(jià)格上漲也是磷酸鐵鋰價(jià)格上漲的核心因素之一。行情數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰價(jià)格在二季度沖高至20.5萬(wàn)元/噸階段性高點(diǎn)，即便6月有所回落，現(xiàn)貨價(jià)格仍穩(wěn)定在15萬(wàn)元/噸以上的高位，與2025年6月的低點(diǎn)5.8萬(wàn)元/噸相比，已累計(jì)反彈約200%。此外，電解液等核心主材價(jià)格亦有波動(dòng)提升。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，受益于產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲、加工費(fèi)上調(diào)，以及產(chǎn)能維持滿產(chǎn)等因素，4月以來(lái)，磷酸鐵鋰行業(yè)毛利率環(huán)比今年一季度穩(wěn)中有升，尤其是具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、高端產(chǎn)品占比高的頭部大廠。

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，龍?bào)纯萍济蕿?9.78%，德方納米（300769.SZ）毛利率13.59%，萬(wàn)潤(rùn)新能（688275.SH）毛利率為14.35%。

“鋰+磷”雙聯(lián)動(dòng)結(jié)算有進(jìn)展，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制逐漸優(yōu)化

好消息是，目前，磷酸鐵鋰行業(yè)與下游電池廠之間的成本傳導(dǎo)機(jī)制正在優(yōu)化，磷酸鐵鋰行業(yè)的成本壓力有望逐步減輕。

財(cái)聯(lián)社記者采訪獲悉，自今年5月某頭部電池大廠與正極供應(yīng)商談判落地，首次將磷酸價(jià)格納入結(jié)算公式后，“碳酸鋰+磷酸”價(jià)格聯(lián)動(dòng)結(jié)算新模式開(kāi)始逐步推廣，目前采用“碳酸鋰+磷酸”雙因子聯(lián)動(dòng)的正極廠約有10家左右。

“目前頭部電芯企業(yè)已落地磷酸價(jià)格聯(lián)動(dòng)結(jié)算機(jī)制，主動(dòng)承接上游原料漲價(jià)壓力，具體的價(jià)格變化根據(jù)工藝情況不同，重點(diǎn)是保證穩(wěn)定采購(gòu)和銷售。”安徽一家鋰電企業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

據(jù)smm鋰電分析師陳泊霖介紹，在價(jià)格聯(lián)動(dòng)結(jié)算推進(jìn)過(guò)程中，行業(yè)電芯企業(yè)呈現(xiàn)出分化態(tài)勢(shì)。其中，以行業(yè)龍頭為代表的頭部電芯企業(yè)，已針對(duì)部分高壓實(shí)、核心正極材料廠供應(yīng)商開(kāi)啟磷酸價(jià)格聯(lián)動(dòng)結(jié)算試點(diǎn)，通過(guò)差異化采購(gòu)策略適配原材料價(jià)格波動(dòng)。部分中尾部電芯企業(yè)也已開(kāi)始按聯(lián)動(dòng)上海有色網(wǎng)磷酸鐵月均價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，中部電芯企業(yè)目前整體仍處于觀望狀態(tài)，暫未大規(guī)模跟進(jìn)，處于觀望階段。

整體來(lái)看，鋰電行業(yè)成本聯(lián)動(dòng)結(jié)算模式正逐步推廣普及，但受各層級(jí)企業(yè)議價(jià)能力、采購(gòu)規(guī)模差異影響，模式全面落地仍需一定時(shí)間。

分析人士認(rèn)為，成本聯(lián)動(dòng)結(jié)算模式普及后，具備成本優(yōu)勢(shì)的上市公司將充分受益。

財(cái)聯(lián)社記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，目前磷酸鐵鋰行業(yè)的主流生產(chǎn)模式有兩種類型，一是“磷礦－磷酸-磷酸鐵-磷酸鐵鋰”全鏈條覆蓋，如興發(fā)集團(tuán)（600141.SH），這類企業(yè)依托自有磷礦資源，向下游打通磷酸鐵、磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)，成本壁壘突出；另一類型則為“磷酸鐵-磷酸鐵鋰”一體化生產(chǎn)模式，如：龍?bào)纯萍肌⑷f(wàn)潤(rùn)新能，這類企業(yè)原本主營(yíng)磷酸鐵鋰，通過(guò)自建磷酸鐵產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)前驅(qū)體自給，同樣具備一定的成本優(yōu)勢(shì)。