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美聯儲“政策梭哈”打光子彈 美股反應低迷 多個國家股市發生熔斷 MLF利率不變
發布時間：2020-03-16 14:26:50 文章來源：國是直通車
一夜之間，美聯儲幾乎把武器庫掏空，重回2008年金融危機時刻。北京時間16日凌晨，美聯儲突然宣布大幅降息，這一次非常規操作直接砍掉100個

一夜之間，美聯儲幾乎把“武器庫”掏空，重回2008年金融危機時刻。

北京時間16日凌晨，美聯儲突然宣布大幅降息，這一次非常規操作直接砍掉100個基點，將聯邦儲備基金率降至0-0.25%區間。

這一利率區間，實際上就是0利率。

與此同時，總計7000億美元的QE(量化寬松)也隨之而來。

美聯儲宣布將在未來數月購買至少5000億美元美國國債和2000億美元機構抵押貸款支持證券。

上一次，美聯儲將利率降至0-0.25%區間是在2008年12月，并從當年開始實行了3次大規模的買進債券的量化寬松政策，以擺脫金融危機。

一次性打光子彈，如果未能殺死敵人，則將自己置于危險。

工銀國是首席經濟學家程實如是說。

換言之，如果這一場賭局，美聯儲已經攤牌all in。

美國總統特朗普說市場應該為美聯儲的大幅降息行動感到“興奮”，市場反應如何呢?

著急!三天都等不了

市場普遍預計，美聯儲會在當地時間3月17日至18日，即本周二至周三的例行議息會議(FOMC)上宣布降息50或75基點。

但現在，美聯儲著急得連三天都等不了。

美聯儲稱根據其法定職責，該委員會尋求促進最大限度的就業和價格穩定。新型冠狀病毒的影響將在短期內對經濟活動造成壓力，并對經濟前景構成風險。鑒于這些進展，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間降至0-0.25%的水平。

該委員會預計將維持這一目標區間，直到確信美國經濟經受住了近期事件的考驗，并有望實現其最大就業和物價穩定目標。

“上周四的時候決定了將政策會議(FOMC)提前3天舉行。”美聯儲主席鮑威爾稱，本周不會舉行計劃中的會議。

程實直言，在本周本有例行議息會議的背景下提前行動，“規則”一詞于鮑威爾形同虛設。

談及擴大購買債券的操作，鮑威爾表示，購買債券可以創造更寬松的環境，資產購買旨在支持信貸可獲量。美聯儲每周或每月的資產購買規模沒有上限，美聯儲將“大力”購買資產。

他還強調，美聯儲不太可能采取負利率作為下一步幫助經濟的措施。“在美國，我們認為負政策利率不太可能是適當的政策回應。”

無效!美股反應低迷

先不論政策適當與否，美國總統特朗普肯定是心滿意足了。

多次抨擊美聯儲降息力度不夠的他，在不到半個月的時間，連續收到美聯儲兩次非常規地大幅降息，合計下調了創紀錄的150個基點。

就在今天凌晨降息后，特朗普表示，“此舉讓我極為高興，我想祝賀美聯儲”，并認為市場應該對美聯儲的行動感到“興奮”。

但股市不聽總統的話，美聯儲的all in似乎沒派上用場。

美國股指期貨在降息消息宣布后大幅下挫，道瓊斯工業平均指數期貨下跌超過1000點，跌幅達到5%限制點，觸發跌停。

市場避險情緒高漲，黃金、白銀價格走強。

“美聯儲再到0利率和重啟QE，不管是否有用，聯儲也是盡力了。”興業銀行首席經濟學家魯政委說。

在他看來，遺憾的是，最近兩次聯儲的動作都太大，政策出臺的瞬間加劇了市場波動，不利于市場立即企穩，使得政策穩定市場的效果不得不比預期的延遲，影響市場對政策有效性的信心。

“一下子提前干到底，過了!”程實說，市場本來只price in了本周議息會議降息50至75個基點的預期。

他還評價道，宏觀調控永遠是個彼此搭配的細致活，貨幣政策單兵突擊怎能力敵群“熊”?

中信證券分析師明明表示，全球疫情擴散和石油“黑天鵝”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市。過去一周，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。

同時，多國股市重挫熔斷，美股、美債更是先后熔斷，各國央行均采取貨幣寬松措施予以應對，但市場并不買賬，美股跌入技術性熊市。

如泰國、菲律賓、韓國、巴基斯坦、印尼、巴西、加拿大、墨西哥、哥倫比亞、斯里蘭卡等10個國家的股市發生熔斷。

歐洲股市同樣遭遇重挫。3月12日，歐央行宣布維持三大利率不變，出乎市場預料。歐洲斯托克600指數跌幅擴大至10%，為歷史最大單日跌幅，德國DAX指數、法國CAC40指數跌超10%，英國富時100指數跌近10%。

鎮定!MLF利率不變

美聯儲大幅降息，中國跟不跟?

3月16日，中國央行宣布開展1年期中期借貸便利(MLF)操作1000億元，中標利率為3.15%，與2月持平。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，近年來，在人民幣匯率波動整體可控的背景下，我國央行貨幣政策更加注重“以我為主”，美聯儲貨幣政策劇烈擺動對國內貨幣政策的影響力減弱。

無論2018年美聯儲加息4次共100個基點，還是2019年降息3次共75個基點，中國央行政策利率調整幅度均相對較小：2018年的上調MLF利率1次5個基點，2019年下調MLF利率1次5個基點。

“我們判斷，在人民幣走勢可控的預期下，今年在美聯儲大幅度調整貨幣政策過程中，央行仍將延續同方向、小幅度的貨幣政策調整模式。” 王青說。

且中國央行已先于2月下調了MLF及公開市場逆回購等政策利率，3月暫停MLF利率調整有助于把握政策節奏，防范大水漫灌，穩定市場預期。

王青認為，當前貨幣政策的重點是保持流動性充裕，針對中小企業等薄弱環節強化定向滴灌，助力復工復產加速。在此過程中，連續大幅下調政策利率會快速消耗政策空間，短期內對實體經濟產生的效果相對有限，有可能導致市場出現大幅寬松預期，不利于控通脹、防風險等政策目標。

“聯儲不淡定，我們要鎮定。”魯政委這樣說。

他進一步稱，由于中國無論是股市，還是債市，都是估值洼地，包括聯儲在內的全球寬松，一旦國際金融市場恐慌稍有平復，水都會有相當部分流向中國，讓中國更寬松。

因此，中國的政策反倒應該淡定從容，無需跟得那么緊。“我們更應謀劃的是，資本項目開放再上新臺階，便利本國居民的跨境資金流動，對沖國際資金即將到來的涌入潮。”

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，在全球主要經濟體央行重啟量化寬松政策背景下，隨著我國CPI漲幅回落，我國貨幣政策仍有較大空間，4月中上旬仍是降息的時間窗口。

關鍵詞： 美聯儲 美股

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